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苹果产业链股票经历了什么?

2018-09-12 11:09:00 来源:中投投资咨询网

  美东时间本周三,苹果公司将举行年度新品发布会,然而A股苹果产业链相关公司纷纷遭遇了黑色星期一,立迅精密、欧菲科技、东山精密、信维通信等多家苹果产业链龙头集体跌停。

  导致大跌的直接原因是是美国总统特朗普周末的两条信息。

  一是威胁对另外2670亿美元从中国进口的商品加税;二是他在twitter发文“ApplepricesmayincreasebecauseofthemassiveTariffswemaybeimposingonChina-butthereisaneasysolutionwheretherewouldbeZEROtax,andindeedataxincentive.MakeyourproductsintheUnitedStatesinsteadofChina.Startbuildingnewplantsnow.Exciting!”,引发市场对苹果产业链搬迁回美国从而大陆苹果产业链受损的担忧。

  对此,汇丰晋信科技先锋基金、新动力基金陈平点评如下:

  1、关于美国对中国商品加征关税

  美国第二批2000亿美元中国商品征税措施中包含AppleWatch、AirPods等。9月6日听证会后是否征税暂时还没有明确结论。特朗普提出的对后续2670亿美元中国商品加征关税也暂时没有结论。

  对苹果产业链的影响主要考虑两方面,一方面是否影响销量,另一方面税负怎么转嫁和分配。iPhone在美国的销售占全部的比重约30%左右,美国征税只会影响这部分销售,不会影响销往其他地区的部分。即便完全征税,iPhone变贵了,苹果仍有操作系统和生态链优势,最终美国销量可能影响也不会很大。

  至于税负分配的模式,苹果是有可能转嫁给供应链的,但相对来说苹果仍然是对供应链较好的公司。此外,在某些产品上,供应链是有议价能力的,因为替代的大规模量产产能几乎没有。此外,苹果是中国保税区——新加坡/爱尔兰——销售目的地模式,具体怎么征也不能确定。

  2、关于苹果产业链搬迁

  我们评估苹果产业链搬回美国的可能性极低。大陆的优势不仅仅在人力成本低这方面,还在于能够提供大规模高性价比的劳动力(量产能力,尤其苹果这种每年潮汐现象特别明显的产品)、大量相对便宜的优秀工程师(研发设计能力)、世界最大的产业集群,这些都是世界其他地方所不能比拟的。苹果产业链在大陆的崛起是长期市场选择的结果,这是不以个人的意志为转移的。可见的未来,这些优势不会消失,其他地方也很难培育出这样的优势,因而我们认为大规模转移是不现实的。

  如果一定要转回美国,Marketplace曾有测算,iPhone的出厂价将是中国出厂价的3倍以上,这将严重损害苹果的长期竞争力,而利于三星等竞争对手,这是苹果不能承受的。部分难度低的产能往东南亚搬迁是有可能的,但这一般也都是大陆产业链公司去投资的,A股公司在东南亚早有布局。

  3、A股市场展望

  目前市场受贸易战影响明显。美国对从中国进口的商品全面征税、贸易战全面开打短期先影响市场预期,长期将使中国经济增速有所下降。市场对中国的短、中、长期的前景开始担心,市场风险偏好持续降低。

  目前市场的反应是先降估值、降风险偏好,中长期影响开始显现的时候,业绩也将开始下降。好在市场目前估值都在历史低位附近,风险补偿普遍在历史高位附近。我们认为市场总体还有不确定性,但其中业绩增长确定、估值低的优质成长股已经具有较高吸引力。

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