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前海联合基金:市场底可期 建议优选龙头

2018-10-31 15:19:00 来源:中国投资咨询网

  前海联合基金研究部表示,当前流动底和风险偏好底逐渐显现,如果这两个因素出现实质性进展,则市场底开始出现,维持中长慢牛的判断。建议优选龙头公司及市场份额持续扩大的优质公司,预计将在下一轮周期中受益于“护城河”效应。

  前海联合基金判断,总体来看,盈利底仍在寻,未来两个季度压力仍较大,预计在2019年下半年以后出现拐点。流动性底部已现,但系统性抬升估值需要汇率压力的缓解以及可比资产的收益率回归。风险偏好底部已现,但彻底扭转需要深化改革开放政策的持续落地。如果后面两个因素能够出现实质性进展,则市场底可期,叠加2020年以后一轮新的经济周期的开启,仍维持中长慢牛的判断。

  在大类资产仓位方面,前海联合基金认为,从沪深两市PE与国债收益率的比值来看,风险溢价已达到对应市场底部的区域。虽然明年利润增速存在下滑风险,但幅度相对可控。随着市场临近底部区域,可为空间在扩大。从资金回报角度,上证50和沪深300的ROE/PB回报在6%以上,从增长估值匹配的角度,中证500、中小板龙头的性价比较高。

  具体来看,前海联合基金表示,四季度建议超配的是银行、非银、公用、农业、地产、电气设备等,建议低配强周期和可选消费。“选股思路上遵循两个原则:一是优选价值,选择分红收益率较高且盈利能力相对稳定的行业龙头;二是分享成长,选择在本轮经济周期风雨洗礼中能够持续扩大市场份额的优质公司。”前海联合基金研究发展部执行总监王静指出,“在下一轮周期来临的时候,优质龙头公司的‘护城河’已铸就或扩大,投资这样一批公司将会得到时间的馈赠”。

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