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长信基金:A股“磨底”如何做大类资产配置?

2018-10-31 15:40:00 来源:中国投资咨询网

  数据显示,截至10月24日,道琼斯工业指数回调2.41%;纳斯达克指数回调4.43%,创2011年8月来最大单日回调幅度;标普500指数回调3.09%。相关券商认为美股深度回调主要源于美联储加息压力;美国国债收益率重拾上涨势头;临近中期选举,政策变数不断;IMF下调全球经济增速;美股获利盘出逃以及机构投资者信心指数下降。

  长信基金国际业务部表示,美股本身估值过高是最大背景,今年受减税和美元回流刺激业绩和资金都是强力支撑力。美股公司40%-50%营收来自海外,新兴市场和中国发生的经济下滑反向传回美国,意味着美股明年也要修复盈利预期的风险。

  A股何时才能走出底部?

  受全球股市疲软影响,A股近期持续震荡,近期,上证综指2600点上下。数据显示,自2007年以来,上证综指回调2600点以下、较长时间处于2600点左右的共两个时间段:2008.8.15-2009.5.14;2011.8.17-2014.12.2,两次调整分别用了180天、797天走出来。

  究竟需要多久才能走出底部,无人能预知。我们能做的,就是在波动的市场中,找到应对策略。而长期应对波动最好的方式,就是做好大类资产配置。

  如何进行资产配置?

  各类型基金近1年、近3年的业绩表现,如下:

  具体到资产配置上:权益类基金方面,市场逐渐企稳后可增配股票权益资产;债券基金方面,短期适当配置风险相对较小的纯债型基金;海外市场方面,当前面临的风险因素较多,建议近期观望为主。

  此外,在美国CPI、GDP上升、美股高位之际,作为避险工具和抗通胀属性的黄金,市场普遍认为有较好的投资机会。

  尽管“分散投资”早已在脑海中形成映射,真正做到合理资产配置难度不小。长信基金对2018年四季度大类资产配置给出以下建议:

  资产配置逻辑何在?

  标配或低配A股

  尽管当前A股估值水平处于低位,从中长期来看,A股投资价值将不断上升。但信用环境的改善需要时间;汇率贬值压力还需释放;地产下行负面影响发酵。因此,市场底需时间来构筑,A股将在磨底中蓄势。

  超配利率债

  较为宽松的货币政策不会改变,积极的财政政策也需要货币政策的配合。目前加久期配置利率债是可行的策略,未来收益率还有下行空间。综合来看,利率债仍具备较好的配置价值。

  低配信用债

  国内经济下行的压力大概率会持续,未来企业盈利能力会影响信用能力,即信用债的风险犹存。因此对于低等级信用债,需谨慎对待。

  标配或低配黄金

  黄金作为稀缺资源,在经济增速放缓、恶性通胀爆发或股市大幅调整时,往往能逆势上涨,有效对冲风险。同时,黄金是抗通胀的商品,越通胀、越坚挺。

  低配发达市场

  受诸多因素影响,发达市场波动较大,风险也随之增大。以美股为例,当前不能判断美股见大顶,目前不是做多时机。

  低配或标配新兴市场

  未来美国加息仍会保持较快节奏,意味着新兴市场的汇率和货币政策仍备受挑战。

  纵观全球市场,波动乃常态。因此,投资者不妨配置多元化资产,以增强组合抵御风险的能力。

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