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业绩变差 股价和指数还要跌?

2018-11-01 11:59:00 来源:中国投资咨询网

  昨日,上市公司三季度的财务数据全部出来了,在股价大幅下跌之后,企业的整体业绩增速也出现下滑,特别是以贵州茅台、中国平安等为首的一批蓝筹业绩回落,让很多人又陷入重重疑虑之中。

  根据广发证券的统计数据:A股三季度累计净利润增速为10.5%,比中报少3.1%;剔除金融后的累计净利润增速为16.8%,比中报少4.4%,中小板和创业板的盈利增速甚至回落到个位数。

  一级行业方面,三季报增速相对半年报,仅有通信、农林牧渔、建筑装饰、采掘、器械设备和银行改善,其余22个行业利润增速全部回落!

  广发证券还根据历史规律预测,18年A股整体盈利预计增速将回落至7.4%,非金融的盈利预计将回落至10.6%,言下之意四季度业绩增速将进一步下降。

  业绩增速下滑,A股是不是还要继续跌呢?

  肯定很多网友说:这还用问?!

  君不见,茅台在公布了业绩增速下降的季报后,直接来了个跌停!

  但是如果具体到指数/所有个股,这个规律还真不一定。

  这里以沪深300指数为例。

  2008年沪深300指数利润同比增长27.67%,指数暴跌65.95%;2009年沪深300指数利润同比下降14.81%,指数暴涨96.71%;2010年沪深300指数利润同比增长70.92%,指数下跌12.51%。

  同样其后各年份,股价的涨跌与业绩也并不一致。

  如果以市场业绩增速变动为投资依据,将完美错过2009年、2014-2015的牛市。

  个股方面,券商三季度净利润同比下降38%,仍阻挡不了利好消息带来的蓬勃上涨。

  对于股票而言,

  股价=每股收益*市盈率

  如果两边同时取对数会得到:

  股价涨幅=每股收益增长+市盈率变化。

  即股价的涨幅不仅取决于代表业绩的“每股收益增长”,还取决于“市盈率变化”。

  2008年经过持续的暴跌,年底沪深300指数的市盈率仅为12.93,整体处于偏低位置,叠加经济刺激造成市场预期改变,其后2009年指数出现了较大幅度的上涨。

  历史上,投资大师也对这类现象做了概括。

  巴菲特有句名言:

  当听到布谷鸟叫时,春天已经快过去了。

  寓意买入时,如果等到企业业绩和外部形势明朗时买入,已经错失了很多利润。

  彼得林奇坦言“最好的公司也会有不景气的时候”,通常,在几个月甚至几年内公司业绩与股票价格无关。

  但长期而言,两者之间100%相关。

  只有麻烦丛生的行业适合“在行业出现复苏信号时买入”,而对于优秀的公司,你不必在意短期的业绩低估。

  在历史大底之中,希望上述规律能让你睡个安稳觉。

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