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基金投资:绝对收益并非遥不可及

2018-11-02 11:47:00 来源:中国投资咨询网

  每年5%的银行理财产品,放在2015年牛市(哪怕是去年)都懒得看一眼,今年都追悔莫及。按中国人的传统,都不大适应净值型产品。大家比较喜欢的,还是到期还本付息的收益型产品。因为本金不会损失,收益可以预测。公募基金毫无疑问是属于净值型产品。特别是偏股型基金,随着股市的起落,净值也会出现大幅波动。像今年这种行情,明显就很不适应。

  公募基金里有没有类似理财产品、每年都是正收益的基金呢?当然有。虽然按资管新规,理财产品不能保本保收益,但仍有一批基金经理以绝对收益为目标。他们的产品经历了时间的检验,有一部分也确实基本实现了每年正收益的目标。这些基金的性质比较复杂,采用的策略也是五花八门。我归纳了一下,按大致可以分为以下四类。

  1、短债策略

  货币基金和超短债基金都可以归到这一类。货币基金大家比较熟悉,这里重点说一下超短债基金。超短债配置的都是剩余期限不超过270天的债券资产,主要包括国债、地方政府债、央行票据、金融债、企业债、公司债、中期票据等。比货币基金的久期要略长。因此,超短债基金可以理解为增强版的货币基金,收益比货币基金略高。当然,风险也要略大,净值会有回撤。

  由于短债的久期很短,所以收益也比较明确。这类基金做出绝对收益,应该不难理解。

  代表产品:嘉实超短债(070009)

  从上图可以看出,嘉实超短债自成立以来每年都是正收益。长期年化收益接近4%,比货币基金要略高,已经比较接近理财产品了。

  2、配置策略

  配置策略主要是二级债基(股票仓位不超过20%)。大家知道,股债一般具有跷跷板的效应,股强则债弱,债弱则股强。对于一些对宏观经济把握较准、资产配置能力较强的基金经理来说,通过合理的资产配置,这类二级债基也能做出绝对收益。

  代表产品:易方达稳健收益(110007)

  易方达稳健收益自成立以来基本做到每年正收益。持股票仓位现在已接近20%的上限,今年到目前为止还没亏损。唯一亏损的年份是2011年,那一年是股债双杀。由于在2014和2015年较好的把握了股票和转债市场的行情,易方达稳健收益成立9年多来年化收益超过10%,甚至不输一些偏股型基金。

  3、对冲策略

  由于股指期货是15年之后才出现,所以采用对冲策略的基金是这几年才有的。会熟练使用股指期货进行对冲操作的基金经理并不多,这类产品目前较少。对冲策略原理比较复杂,简化来说,大致是这样的:精选个股获取稳定的超额收益,同时通过股指期货对冲系统性风险,将超额收益转换为稳定的回报。同时还可以优选固定收益产品和打新股来增强收益。

  代表产品:海富通阿尔法对冲混合(519062)

  海富通阿尔法对冲混合(519062)自成立以来每年都取得了正收益,今年以来的收益也超过5%。而且这个基金还有个特点:股市越熊,净值表现越优异。由于对冲产品较为复杂,宣传较少,普通基民知晓的不多。虽然这类对冲产品从未称要做绝对收益,但明显就是以绝对收益为目标的。未来如果股指期货松绑的话,这类产品其实是大有可为的。

  4、综合策略

  还有一部分混合型基金,虽然基金募集说明书和基金合同从没提过“绝对收益”这四个字,但基金经理实际上是按绝对收益的思路去做的,非常重视回撤的控制,客观上也做出了接近绝对收益的业绩。这类基金的经理都是很牛的人。这类基金不好归于某一单一的策略,我把它归于综合策略。

  代表产品:广发趋势优选混合(000215)

  广发趋势优选成立近五年来,每年都取得正收益。今年股票仓位始终保持在15%以上,到目前为止都还有2%的正收益。自15年2月谭昌杰接手以来,这个基金基本没有大幅波动,净值曲线的顺滑程度接近于斜率为15度的直线,一直向上。

  上述四个基金,风险/收益由低到高分别是:嘉实超短债,易方达稳健收益,海富通阿尔法对冲,广发趋势优选。不论采用哪种策略,最后结果都殊途同归,每年实现正收益是这些基金的共同追求。

  上面只是列出了一些代表性的产品,大家可以按这个思路去找,像这样的基金还是有一些的。用公募基金实现绝对收益,其实并不是一件遥不可及的事。真可谓是:早知有盘山,何必下江南。

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