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个基分析:兴全磐稳增利债券

2018-07-12 17:03 来源:天天基金网

兴全磐稳增利债券340009

成立日期投资类型产品特点最新规模
2009/7/23混合债券型收入型26.34亿元

1、2018年下半年基金经理展望

1)对债券市场观点及展望

债券市场经历四五月的调整后,现处于反弹区间,依旧看好债市下半年的走势。主流债券价格持续上涨,收益率已处于前期低点。随着资管新规的落地,资金收缩背景下的市场风险偏好下降,存量资金结构向债券资产偏移,债券市场具备持续上行的动能。

近期债券市场处于两极分化的阶段,因此对信用风险的关注度也较高。中高评级债收益率仍在下行,与此同时信用利差也在扩大。随着金融去杠杆向实体去杠杆的转变,企业再融资压力显著增强,信用风险主要是在过去几年较为宽松的融资环境下,股权质押、非标等融资渠道使用过于充分,使得在当下无法实现借新还旧所致。

维稳、去杠杆与防止系统性风险未来将处于平衡状态,主营业务正常、资产优质的企业虽然短期可能受制于不合理的负债结构,但大规模系统性风险存在的可能性较小。

2)基金投资策略

在投资策略上,基金经理更为关注企业的实际运营情况,提高研究深度,坚持寻找alpha的机会。基金经理认为,下半年收益率应当会出现震荡下行的趋势,对债券市场相对之前更为乐观。第一,在融资收紧的环境下,实际经济面临的压力越来越大。第二,基于政策对经济基本面的合理应对,今年货币政策相对去年来说是相对宽松的。第三,资管新规、海外美联储加息等仍会阶段性的影响投资者的情绪,使得收益率下行并非一帆风顺。根据以上判断,基金经理下半年在投资上也会更加进取一些。

3)基金经理投资风格概述

保持前瞻判断,不盲目跟风。坚持通过深入企业调研,寻找具有确定性的超额收益。善于风险管理,避免在风险上的不确定性,努力追求低风险下的绝对收益。

2、过往业绩

兴全磐稳增利债券自发行九年来取得了71.68%的累计收益率,远超过国债收益率。在牛市时本基金收益增速极快,迅速拉升,但在其他时间本基金收益增速与国债相差不大。从排名来看,本基金成立以来总排名进入了前五十,但近几年由于市场原因收益增速减慢,排名逐渐下降,跌出前一百。

图表1、兴全磐稳增利债券业绩走势图

(来源:东方财富choice数据)

图表2、基金业绩与排名

(来源:东方财富choice数据)

3、资产配置

本基金为混合债券型基金,但目前在股票上的资产配置为0,资产高度集中于债券,占总值比为96.56%,高于同类占比91.44%。从券种组合来看,本基金主要持有企业债券和中期票据,分别占净值比为62.04%和44.79%。与上季度相比,本基金小幅增持了可转债和企业债券,减持了中期票据。

图表3、资产配置(占基金总值比)

(来源:东方财富choice数据)

图表4、券种组合(占基金净值比)

(来源:东方财富choice数据)

免责声明:

本报告是天天基金网基于公开信息研究发布不构成投资建议。投资者据此操作风险自担。市场有风险投资需谨慎。

本文来源:天天基金网责任编辑:KS002

债券投资风险

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